国森期货:铜价重心已大幅下滑

  主要结论

  2020年4月,国内外原油价格的剧烈波动影响了金融市场的紧张情绪。 考虑到第二和第三季度全球新皇冠流行对全球经济的影响尚不确定,市场情绪处于悲观的经济现实中,乐观的刺激预期迅速动摇,投资者目前对商品的反弹仅被视为 反弹,目前很难将其识别为趋势反转信号,首先要面对即将到来的五月假期假期风险控制。

  作为有力的周期性商品,有色金属在金融危机前夕迅速上升之后,曾经表现出很高的整合水平。 后来,随着危机逐渐显现,大多数风险资产几乎都回落了,但是在下降的初期,幅度相对较小。有戏称“铜是危机中最后下跌的物种”,因为在危机集中初期,铜经常表现出强烈的抵抗下跌的能力,然后随着流动性的运行和系统性风险的爆炸而加速下跌。 危机。当时,上一时期牛市已经踩踏了各种资产,价格下跌幅度很大。 危机中风险资产的最低点通常远低于供求与现金成本之间的平衡。

  展望市场前景,4月下旬的原油价格使“大宗商品历史上第一个负价”感到惊讶,这进一步敲响了危机的警钟,表明市场中系统性风险的威胁正在增加,并且 金融风险定价已完全掩盖了传统的商品供求定价。尽管风险资产在危机期间有所反弹,但投资者需要警惕“过山车”暴跌和飙升期间由于极端价格波动而导致的敞口风险。 建议投机客户暂停趋势并短期运行。定价已暂时转变为金融危机抗风险定价。 建议使用虚拟库存和对冲交易来灵活地调整现货风险。

  1。 期货市场回顾

  2020年4月,国内外原油价格的剧烈波动影响了金融市场的紧张情绪。 考虑到全球新皇冠流行对第二和第三季度全球经济的影响尚不确定,新一轮经济刺激政策在市场推出前后,市场将面临强大的双向波动风险。 在悲观的经济现实和乐观的刺激预期中,市场情绪迅速动摇。 投资者目前的商品反弹仅被视为反弹,很难将其识别为趋势反转信号。在“过山车”式暴跌暴涨中,有必要警惕价格极端波动所引起的敞口风险。

  2020年4月,上海铜期货低位反弹。 截至4月24日,上海铝期货2006年主力合约价格约为41,780元/吨,月底低点为35,300元/吨,最高点为44,800元/吨。增加约6。75%。

  图:上海铜期货主力合约日K线

  

  资料来源:文华财经国信期货

  2。 新皇冠疫情和金融市场冲击对有色金属的影响

  1。1流行病的拐点过于乐观,当心病毒跨越季节和年份

  自新的王冠流行病爆发以来,全球诊断的数量以几何倍数增长。 由于麻痹和机制的原因,欧美市场也从最初的中国反流行时期的旁观者转变为新的流行中心。 美国已成为世界上诊断最多的病例。的国家。特朗普表示,随着欧洲和美国的新王冠流行趋势有所放缓,美国已经超过了新王冠流行的高峰。但是,实际上,当前的欧美新皇冠流行已经放缓,但是全球拐点尚未出现,这导致实体经济面临重启的更大压力。 金融市场在悲观的经济表现和乐观的刺激政策中屡屡动摇。 国内疫情得到有效控制。但是,海外流行病呈加速蔓延之势,而全球市场仍“大量失血”。”

  新冠状病毒的全球大流行构成灾难。 自1945年第二次世界大战以来,全球经济体系正面临最大的威胁。 预计2020年世界经济衰退将超过2008年金融危机的时期。在当今的经济全球化中,任何产品都可能是全球产业链中分工合作的结果,这一流行病正在冲击全球产业链的格局。

  图:世界主要国家新的王冠流行病发展概况

  

  资料来源:万得,腾讯信息,国森期货

  图:有效控制中国大陆新的王冠流行情况

  

  资料来源:万得,腾讯信息,国森期货

  根据美国约翰·霍普金斯大学的实时监控系统,截至26日美国东部时间下午5:31,美国共有963,168例新冠状病毒感染和54614例死亡。与大约24小时前的系统数据相比,美国有30118例新的冠状病毒新感染病例和1223例新的死亡病例。同时,随着南半球和赤道周围一些国家的新王冠流行病的出现,许多国家警告说,不要一味希望新的王冠病毒在变热时就消失,因为 病毒可以通过越洋飞行穿越北半球和南半球。在今年夏天结束时,这似乎变得越来越困难。从3月中旬疫情得到控制的角度来看,即使当前的全球新皇冠疫苗已经提前进入人体试验阶段,医疗行业也有望通过测试并可以在全球范围内大规模使用。 申请时间,至少要几个月。美国国家过敏和传染病研究所所长安东尼·福吉说。S。 日常生活中冠状肺炎的流行可能会持续8周,他乐观地推测,恐慌流行的高峰预计将在一个月后出现。会逐渐消退。

  当然,目前欧美国家的防疫措施已接近最高水平,未来的防疫形势有望逐步改善。实际上,在大多数海外地区实际执行隔离预防和控制措施可能不如中国。在世界主要经济体抗流行病的压力急剧增加的同时,一些发展中国家和流行病控制较好的国家新确诊的人数也在迅速增加。在该流行病中受影响相对较轻的国家也承受着抑制进口病例在当地蔓延的压力。从总体情况来看,我们认为全球隔离预防和控制措施可能会持续更长的时间。特别是欠发达地区,例如以印度为首的南亚,以巴西为首的南美和以土耳其为代表的土耳其,缺乏医疗基础设施,医疗资源和人口密集。特别注意以新兴经济体为代表的地区,例如俄罗斯,巴西,印度和巴西。 由于人口众多,卫生基础设施不足,缺乏医疗资源以及混乱的状况,极有可能爆发新一波加速爆发和威胁的浪潮。

  关于美国流行病的最新情况,当前美国流行病仍沿“欧洲之路”发展,也就是说,美国可能会在欧洲之后进入“缓解期”。尽管自美国宣布全国紧急状态已经一个月了,几个流行病“重灾区”启动了“社会隔离”战略,但美国的新诊断人数仍为2。超过50,000。尽管对可疑病例的快速诊断是最终控制流行病的重要步骤,但目前看来美国仍处于流行病预防和控制的早期阶段:数据表明,美国确诊诊断的转化率 州仍高于10%,纽约的阳性率已升至43%,大大高于稳态的“正常水平”(个位数百分比)。此“转化率”数据表明,在美国仍然可能存在大量尚未被诊断出的潜在病例。此外,由于美国州政府的高度自治,很难在美国所有州复制统一的“社会隔离”和严格的“封锁”政策。目前,美国在“欧洲之路”上的感染率仍在上升。 总而言之,美国的流行病很可能会沿着“欧洲之路”发展。此外,在新兴市场中,东南亚,拉丁美洲和非洲许多经济体的流行情况也在加速。由于医疗和健康状况以及经济弹性等因素,预计与欧洲和美国相比,某些新兴经济体在未来的流行病中将遭受更大的经济影响。

  1。2危机警钟仍在敲响,资产价格可能触底

  金融危机是指所有或大部分金融指标(例如利率,汇率,资产价格,公司偿付能力,金融机构破产指数等)的情况。 危机恶化,使正常的投资和融资活动难以为继,而系统性的金融危机通常会影响整个金融体系乃至整个经济体系的危机。例如,2008年的金融危机是由美国次级抵押贷款的流动性危机引发的,这导致信贷市场紧缩,并最终演变成一场全球性的金融和经济危机。当前全球金融市场动荡加剧,市场恐慌指数超过2008年危机水平,大多数风险资产面临着自2008年金融危机以来最极端的波动,市场导火索是新皇冠疫情的爆发,美国股市 十年牛市结束后,石油价格战的刺激加剧了金融市场的冲击和经济衰退的威胁。

  与2008年的金融危机类似,当前的市场危机也来自逐渐暴露的结构性脆弱性问题的长期积累。 全球新皇冠疫情的爆发只是一个导火索。 恐慌性抛售导致整个市场中各种资产投资风险的全面增加。大。自2009年至2020年美国长期处于低利率环境以来,许多上市公司通过发行债券回购股票,推高了股价。 美国股票的自周期性上升和被动基金的大规模增加也具有更大的相关性,最终导致了美国股票公司的出现。收益没有实质性改善,股价继续飙升。 严重的泡沫为这场危机奠定了基础。 该股票史无前例地出现了“四天四崩溃”。 国际商品遭到全面抛售,市场正在从传统的经济基本面定价转向。在金融危机模式下,流动性,特别是与全球经济增长高度相关且具有强大财务属性的强大周期性资产将面临不分青红皂白的抛售和现金压力。

  当流行病的增长出现拐点时,就全球而言还没有结论。 但是,就单个国家或地区而言,如果将中国和韩国用作新的全球王冠防疫模板,那么它们将在新确诊病例增长率的拐点之后约10天出现。 单日。新诊断病例数的拐点在一天之内增加,在第二个拐点之后流行情况逐渐缓解,但也有“长尾特征”,并且没有流行结束的迹象 情况尚未出现。目前,意大利,西班牙和德国在3月下旬达到了新诊断的最高点,即第一个拐点,目前正在接近第二个拐点,预计到4月底将逐渐缓解,但仍有一个 “长尾特征”。在美国和法国,新确诊的病例数量已显示出第一个拐点的迹象,而第二个拐点已在4月中旬逐渐得到确认,而实质性的缓解可能是在5月中旬之后。英国,俄罗斯,印度和巴西正处于该流行病的早期阶段,该流行病至少会持续2-3个月。

  但是,即使根据乐观的流行病控制预期来估计金融市场的拐点,该资产暴跌也可能不是短期可恢复的波动。目前,根据5月美国流行病拐点的出现和6月疫情的爆发得到控制,在美国流行病拐点到来之前,金融市场最快的阶段性反弹将需要1-2个月,而 人员贸易流的恢复和市场恐慌将需要更长的时间,因为实际上,全球大流行病升级的威胁以及该病毒的进一步突变很难被证伪。 从经济衰退风险的角度来看,市场对第二季度乃至2020年的全球经济增长感到悲观。在各种负面影响下,包括有色金属和贵金属在内的许多资产无法自我保护。有色金属期货未经预警就出炉了“连续涨停”,进一步敲响了危机的警钟,表明市场系统性风险的威胁在增加,金融风险定价已完全掩盖了传统的供求定价 在有色金属方面,尽管存在不乏反弹资产的风险,但投资者需要更加警惕在“过山车”式暴跌期间由于极端价格波动而导致的敞口风险。

  图:IMF大幅降低全球经济增长预期,2020年世界将陷入衰退

  

  数据来源:万得,国信期货

  迄今为止,最好的消息是,中国是世界经济的引擎,尽管第一季度经济下滑至-6级。8%,湖北省同比下降40%,为控制该流行病的全球蔓延付出了难以想象的巨大代价,但是随着流行病预防和控制状况的不断改善,各种宏观政策已经出台, 全国生产恢复和市场恢复加快了前进的步伐,这一流行病对国内需求影响最严重的阶段可能已经过去。但是,由于海外疫情爆发的加剧,第二季度中国在外国国防进口和外部需求爆发方面面临着巨大的下行压力。据估算,尽管第一季度海外流行病对外部需求增长的影响的“深度”可能不如第一季度的“国家抗流行病”阶段,但持续时间可能更长,并且总体影响 据估计,第一季度的国内防疫措施拖累了中国的GDP增长20205-3个百分点,而外部需求的下降则是第一季度的短暂“关闭城市”。 2-4季度可能会对今年的增长产生3-4个百分点的负面影响。实际上,4月14日,IMF国际货币基金组织发布了最新的《世界经济展望报告》,该报告显示,由于这一流行病,预计2020年全球经济将急剧收缩3%,超过2008-2009年金融危机期间的水平。 危机更糟。基准情景假设该流行病将在2020年下半年消退,并且可以逐步消除预防和控制措施。 在这种情况下,随着政策支持措施帮助经济活动恢复正常,预计到2021年全球经济将增长。8%。同时,从IMF的预测可以看出,IMF预测到2020年中国经济将增长。2%,预计中国经济将增长9。2021年21日。2%。国际货币基金组织的报告还指出,全球增长预测非常不确定。有效的政策对于防止不良后果至关重要。今年,全球经济很可能经历大萧条以来最严重的衰退,超过十年前全球金融危机的严重程度。当前的状态可以称为“大封锁”,预计将导致2020年全球经济急剧收缩。

  当前,金融市场正面临新一轮危机。 在新的王冠流行病在全球蔓延,广泛的货币流动性陷阱以及俄罗斯,美国和沙特阿拉伯原油的“三个王国”的压力下,所有类型的资产一直处于巨大的波动之中,并且 市场气氛也不稳定。状态。由于不能在短期内伪造全球市场中的三个主要负面因素,因此市场信心很难有效恢复:1)有效控制全球流行病传播; 2)国家政策刺激能否避免经济衰退; 3)在低利率时代如何避免宽松放松。

  以铜为代表的有色金属是强周期性商品。 过去,在金融危机爆发前夕,它们表现出快速上升和高度整合的趋势。 后来,随着危机逐渐浮出水面,大多数风险资产几乎都回落了,但是在下降的初期,风险程度相对较低。从小的方面来说,业内经常开玩笑说“铜是危机期间最后下跌的产品”,因为在危机爆发初期,铜常常表现出强大的抵抗力,然后随着流动性的提高和系统性 危机中的风险爆发衰退正在加速。 当时,上一时期牛市践踏了各种资产。 价格下降很大。 危机中风险资产的最低点通常远低于供求与现金成本的平衡。 从目前的下降和时间估计来看,危机尚未到来。最糟糕的时刻。

  图:有色金属行业在各种宏观维度下面临多重负面叠加效应

  

  资料来源:万得,腾讯信息,国森期货

  3。 铜市场供需基本面分析

  中国是世界上最大的电解铜冶炼生产国和消费国。 该行业的上游资源方面高度依赖国外资源。 2020年,全球铜矿的供需瓶颈和主要干扰因素,铜矿的边际成本逐年增加。冶炼终点在产能扩张上达到了一个新的高峰,这使中国的铜冶炼面临从2020年到2021年的“不尽人意且非常薄”的困境。 与其他工业金属相比,铜产业链供应方面的压力相对较小。 铜冶炼能力过剩有助于市场利润转移到铜矿开采和铜加工行业。从需求弹性的角度来看,房地产,家用电器,交通运输和电子产品是国内铜消费的最重要领域。 其中,房地产驱动的铜消耗主要体现在两个方面:一是房地产建设本身需要铺设的电缆及相关的变压器设备等。; 其次,新房的装修推动了对空调等电气产品的需求(电缆和家用电器的铜需求量约占中国铜需求总量的一半)。当前的房地产调控压力仍然存在,使得国内空调,汽车等行业的增长乏力,但内需刺激政策势在必行。 同时,全球新的王冠流行和金融市场的极端波动影响了2020年铜消费的前景。

  3。1资源:上游铜矿繁荣周期全球精矿供不应求

  从铜工业周期的角度来看,世界铜资源分布不均,主要集中在智利,秘鲁和其他拉丁美洲地区。 但是,2019-2020年几乎没有大型铜项目可以在全球主要生产地区转换为新供应。由于老化或升级,一些正在开采的大型铜矿的供应能力下降。 展望2020年,全球铜精矿供应的弹性将减弱,新项目的进度将缓慢。通常至少需要2-3年的时间,因此铜精矿不仅会在2019年保持紧张的格局,而且预计全球铜矿的紧张格局将在2020年持续下去,这将限制精炼铜的供应并 全球精炼铜供应增长更快慢慢成为高概率事件。

  图表:2020年全球铜矿供应增长率预计将从负增长小幅反弹(千金属吨)

  

  资料来源:SMM,国信期货

  从铜矿的发展历程来看,大型矿业公司的经营主要集中在勘探和开采方面。 从资源勘探到采矿,此过程可能需要很长时间,在此期间该项目需要大量的资本支出,而且只有在公司期末才能预期现金流入。因此,大型矿山项目的开发存在一定的风险,这就需要大型矿山公司和多家矿山公司共同完成。从中长期来看,2019-2020年全球铜矿新供应高峰已经过去。 预计未来的新供应量将需要更高的铜价来刺激该项目的投资,以及2020年全球铜矿产能的增长下降,品位下降和成本增加,新项目投产并扩建 现有项目的数量相对较小。 考虑到早期铜矿产能投资高,投资周期长,短期内很难提高铜矿产能。

  图:2020年全球主要铜矿的预期产量变化(单位:千金属吨)

  

  资料来源:SMM,国信期货

  3。2冶炼:产能过剩,利润微薄

  根据国际铜业研究集团(ICSG)的全球铜产量预测,2020年全球铜供应量的增长率预计约为2%。在精炼铜产量方面,ICSG预计,到2020年,精炼铜产量增速将放缓,估计增速为1。大约2%。在铜需求方面,由于全球电气化的持续发展,预计2020年精炼铜表观消费增长率为1。大约5%。因此,ICSG预计,在2020年全球铜精矿供应增长放缓以及对精通需求的相对强劲市场需求的背景下,全球精炼铜供应缺口将在2020年保持,中国将继续成为最大的贡献者 全球精炼铜产量增长。全球铜市场供应缺口将继续影响国际铜价。

  中国的铜冶炼和加工能力居世界第一,预计未来五年将保持并巩固其主导地位。 制约中国铜供应的瓶颈主要集中在上游铜精矿和废铜供应中,其中铜精矿中精炼铜原料中矿石的比例超过80%。作为精炼铜生产和销售的主要国家,铜冶炼企业主要依靠国外进口原材料。 由于过去两年来新的国际铜矿项目很少,叠加矿的老化正面临升级和转型。 全球铜矿的总体增长有限,而中国的冶炼能力却处于快速扩张阶段。 这种增长加剧了铜矿的紧张局势,给铜加工费带来压力。 中国的铜冶炼企业面临着“不尽人意但利润不高”的困境。

  根据行业研究和了解,在考虑现金成本后,中国铜冶炼厂的TC收支平衡点约为65美元/吨,但过去,现货铜精矿TC继续位于此平衡点以下。流动产生更大的压力。此外,硫酸是铜冶炼的重要副产品,近年来价格持续下跌,进一步压缩了冶炼厂的生产利润。 由于利润问题,一些国内的铜冶炼厂关闭了一些粗冶炼厂的生产能力,工业公司不得不减产或成立一个集团。拯救自己的最好方法。数据显示,中国的铜冶炼厂已确定2020年第一季度的TC底价为67美元/吨,略高于2020年的长期价格62美元/吨。实际上,每年的长期协议价格不仅是近五年来最低的,而且还低于中国冶炼厂的平均冶炼成本,这使一些冶炼厂面临精矿加工费和副产品价格过高的双重压力。.

  图:按地区分列的计划启动的铜提炼能力比较(单位:千金属吨/年)

  

  资料来源:ICSG,国信期货

  图:中国铜粗炼和提炼能力投资计划(单位:万金属吨/

  

  资料来源:SMM,国信期货

  3。3废铜:进口量减少,味道高,进口政策有望改变

  近年来,废铜的进口政策近年来越来越严格,这对铜的供应造成了一定的干扰。由于废铜原料的供应,环保压力和资金压力,国内中小型粗炼厂不断面临停产和减产的局面,尤其是私营中小型粗炼厂。大型原油精炼厂的开工率也很难看到,而且粗铜的供应仍很紧张。受海外炼油厂供应的影响,进口粗铜同比下降近20%。此外,废铜的进口将于2019年7月获得批准,由于废铜原材料的供应,国内主要废铜精炼厂的产量也将受到限制。

  从进出口数据看,2019年中国进口废铜数据同比下降近40%,但考虑到2019年进口废铜的铜含量大幅增加,实际金属量下降幅度不大 超过10%。根据固废网的相关数据,2020年首批废铜进口审批涉及废铜量0。根据2019年72.6万吨的平均铜含量73%计算,为8800万吨,而22吨为平均水平。2019年第一季度的1万吨相差无几,后续的批准也涉及其中。考虑到回收协会的有关人员之前说过:“与此同时,应尽快促进释放回收的铜和铝原料标准。 根据一般商品进口管理,公司可以通过两种方式进口原材料,以确保正常的生产和经营不会受到很大影响。“对于进口废铜作为一种资源产品,该政策可能会有所调整,短期内可能造成供应混乱,但从中长期来看,将基本满足废铜生产企业的需求, 在一定程度上影响了铜精矿的加工费和废钢的价格差。

  2020年,全球铜精矿供应紧张。 废铜将不可避免地成为补充矿物铜产量缺口的重要来源。 但是,近年来,我国废铜进口受到越来越多的政策和配额限制,使得海外铜矿石原料的紧缺程度不断增加,预计部分废铜进口政策将发生变化。 到2020年,以缓解原铜精矿短缺和生产利润不足对中国铜厂的压力。

  3。4消费:下游产业有待恢复,期待产业补货

  中国是世界第一铜消费国,为世界主要铜消费增长做出了贡献。 中国的铜终端消费结构与世界不同。根据安泰克的分类,电力行业是国内最主要的精炼铜消费,约占50%,其次是家用电器,交通运输,建筑和电子产品。约40%的电力消耗用于建筑电力电缆。 中国的铜需求与完成的固定资产投资高度相关。

  图:2020年铜行业的需求弹性远大于供应弹性,铜行业面临震荡调整

  

  数据来源:国森期货

  从铜的终端消费量来看,随着世界主要发达国家的复苏加强,特别是欧美各国政府大力推动制造业复苏的推动,该行业已恢复了快速扩张。根据国际知名组织CRU的统计,预计2019-2023年全球精炼铜消费量的复合年增长率将保持在2%的适度水平。 其中,占全国近一半的中国精炼铜消费由于经济增长而进入转型升级时期。一方面,预计中国的精炼铜需求的增长速度将在中长期内逐步放缓(未来,建筑领域的铜用量将下降,而运输中使用的铜量将下降)。 和机械将增加); 另一方面,尽管中国最大的精炼铜消费国地位仍然不可动摇,但中国精炼铜在全球消费中的份额将逐渐降至50%以下。同时,随着工业经济的加速发展,除中国以外的发展中国家中精炼铜需求的增长将更为显着,但这不足以弥补中国需求增长下降的影响。

  房地产驱动铜消费主要在两个方面。 首先,需要在房地产建筑本身中铺设电缆和相关的电力转换设备; 第二,新房的装修推动了对空调,洗衣机,冰箱和热水器(电缆和家用电器)等电气产品的需求。块的铜总需求约占中国铜总需求的一半。目前,国内空调,汽车等行业经历了透支消费后增长乏力。 特别是房地产调控的压力已经显现,这进一步影响了消费者的期望。在铜消费集中的电力行业中,随着“十三五”规划的结束和“十四五”规划的启动,国内工业部门将在2020年重点关注能源结构的变化。 预计总体电网投资将保持稳定,从而难以大规模增长。增长亮点,支撑铜消费的主要因素是国内政策刺激支持的增加以及铜价企稳后上游和下游继续去库存后的补货需求。

  4。 市场前景展望:关注危机期间的风险控制,可能在下半年稳定下来

  4月中下旬,美国原油发现了“历史上第一个负价”,进一步敲响了危机的警钟,表明市场系统性风险的威胁在增加,金融风险定价已经完全 掩盖了传统的商品供求定价。金融市场和商品的当前趋势主要是由于世界各国政府有能力有效控制新的王冠流行,其次是国家的抗流行病和经济救助措施能否避免全球经济衰退,再一次是放松 宏观政策增加刺激的背景下,如何避免流动性陷阱。当前,面对全球流行病的加剧和经济衰退的极高风险,各国简单的流动性刺激政策都面临结构性失败,难以解决市场和市场结构性脆弱性。 流行危机的症结所在。值得一提的是,各种类型的资产遭遇了更广泛和无差别的抛售,这表明了金融危机的特征,系统性风险的威胁增加了,各种类型的资产的价格已从基本定价转变为全面的危机模型。 出售和套现,尤其是在具有高度全球经济增长相关性和强大金融属性的强大周期性资产的情况下,面临着系统性威胁和极度动荡的风险。

  从宏观和金融环境来看,2020年铜价的重心将大大下降。当前铜金融属性的减弱是显而易见的,铜期货价格波动已降至历史低点,但是随着各国央行开始新一轮降息,以及以中国为代表的全球制造业可能会增加刺激措施,预计 新皇冠将在2020年下半年推出。在缓解这一流行病的前提下,预计将在2020年缓解全球铜矿短缺的情况,但未来的铜市场将在2021年变得更加低迷,安全边际将更强。 建议投资者重点关注风险控制,主要是在短期范围内,并关注中长期危机下的布局趋势,把握更多机会。

  图:产业链主要影响因素分析-上游铜供应的弹性小于下游消费的弹性

  

  资料来源:国家统计局国信期货

  图:现货铜期货小幅折价,五年低位

  

  资料来源:万得,腾讯信息,国森期货

  国信期货顾凤达

标签: 金盛平台 金盛有限公司 金盛主管

作者头像
金盛创始人

上一篇:调查的Weiwei股票:连续五年亏损,仅豆浆表现令人担忧| Weiwei股票
下一篇:72岁男子被儿子和daughter妇殴打求饶,两天后死亡

发表评论